Inflacja i stopy dużo w dół
Za nami publikacje o stanie gospodarki za marzec, w których pokazała się z nie najlepszej strony. Po ich uwzględnieniu nasz szacunek wzrostu PKB w I kw. pozostał na 3,1% r/r. W kolejnych kwartałach zakładamy przyspieszenie gospodarki i osiągnięcie w całym roku wyniku 3,4%. Krajowe dane, których publikację zaplanowano na najbliższe dwa tygodnie, dotyczyć już będą kwietnia: wstępny szacunek inflacji CPI (30 kwietnia), wskaźnik nastrojów w przemyśle PMI (2 maja) oraz zestaw wskaźników ESI (29 kwietnia). Po majówce zbierze się RPP (6-7 maja) i najprawdopodobniej przejdzie od słów do czynów w kwestii wznowienia obniżek stóp procentowych (...) Inflacja w kwietniu najprawdopodobniej wyraźnie spadła, wg nas z 4,9% r/r do 4,2% r/r. (...) Po RPP spodziewamy się obniżki stóp od razu o 50pb i komunikacji, że nie jest przesądzone, że to ruch otwierający dłuższą serię działań.
Ważne dane z kraju
Choć najbliższy tydzień będzie krótszy ze względu na Święta Wielkanocne, czeka nas mocna dawka danych z krajowej gospodarki. We wtorek GUS publikuje dane o produkcji przemysłowej i budowlanej, rynku pracy, inflacji PPI, koniunkturze gospodarczej oraz komunikat na temat deficytu i długu finansów publicznych za lata 2021-2024. W przypadku danych z przemysłu i budowlanki oczekujemy poprawy rocznej dynamiki względem lutego (...) Dane z rynku pracy mogą przyciągnąć więcej uwagi niż zwykle, gdyż prezes NBP Adam Glapiński wymienił wzrost płac jako jedną z głównych zmiennych wpływających na decyzje RPP w najbliższych miesiącach. Nasza prognoza jest wyższa od konsensusu, ale nie zakładamy, by odczyt zgodny z naszymi oczekiwaniami zniechęcił członków RPP do obniżki stóp w maju.