MAKROskop

Cła wzajemne narzucone przez USA na większość krajów pozostają w zawieszeniu do początku lipca, a z Chinami uzgodniono właśnie zawieszenie wyższych stawek do sierpnia. Stwarza to  okienko czasowe, w którym firmy co prawda mogą wciąż martwić się o przyszłą aktywność, ale bieżący biznes wciąż powinien jeszcze iść całkiem dobrze. Być może można wręcz liczyć na przyspieszanie realizacji zamówień i budowę zapasów przed ewentualnym wejściem w życie znacznie wyższych stawek celnych (...) Majową decyzję RPP o obniżce stóp o 50pb określono jako dostosowanie poziomu stóp a nie wejście w tryb systematycznego ich obniżania. Głosy w Radzie póki co są podzielone czy wznowienie obniżek to raczej kwestia lipca czy września, czyli czy wystarczy do tego sprzyjająca projekcja czy raczej konieczne jest najpierw potwierdzenie w danych spadku inflacji poniżej 3,5% r/r - naszym zdaniem stopy zostaną obniżone jeszcze dwa razy w tym roku (...)

Ogłoszony przez Donalda Trumpa na początku kwietnia nowy pakiet ceł, nazywanych „wzajemnymi”, oznaczający wzrost amerykańskiego protekcjonizmu handlowego do poziomu najwyższego od ponad stu lat, wygenerował dodatkową niepewność dot. perspektyw gospodarczych. Destabilizacja na rynkach finansowych, która nastąpiła w reakcji na te wydarzenia, odzwierciedlała wzrost obaw o spowolnienie gospodarki światowej i ryzyko recesji w USA, ale też trudność w ocenie dalszych możliwych scenariuszy. Najnowsza decyzja USA o zawieszeniu ceł wzajemnych na 90 dni dla wszystkich z wyjątkiem Chin przyniosła rynkowe odreagowanie, ale nie wyeliminowała niepewności. Przeciwnie – jest potwierdzeniem, że warunki prowadzenia biznesu i handlu mogą się drastycznie zmienić w każdej chwili. Administracja amerykańska sugeruje przestrzeń do negocjacji, ale nie jest jasne czy w ogóle będzie możliwe przywrócenie stawek celnych niższych niż 10% określanych jako taryfa bazowa. (...)