Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dziś pełne dane o inflacji CPI w marcu
- Liczba cudzoziemców pracujących w Polsce wzrosła w październiku 2025 r. o 7,1% r/r
- Kurs EURPLN stabilny, lekkie spadki rentowności

Najbliższy tydzień będzie dość skromny pod względem publikacji danych ekonomicznych. Uwaga rynków światowych będzie skupiona na tym jak idą negocjacje w sprawie zakończenia wojny z Iranem, ale tuż po weekendzie tematem numer 1 będzie zapewne wynik wyborów na Węgrzech. Sondaże od wielu tygodni wskazują na rosnącą przewagę opozycyjnej partii TISZA, ale wynik nie jest przesądzony, jako że rządzący Fidesz może liczyć na szereg korzystnych dla siebie regulacji w systemie wyborczym, a być może także na mobilizację swoich wyborców na ostatnim etapie kampanii. 
W kraju w poniedziałek pojawią się dane o bilansie płatniczym za luty, w środę finalne dane o inflacji CPI, w czwartek inflacja bazowa i coroczna rewizja kwartalnych danych o PKB za dwa ostatnie lata. (...)

GUS potwierdził marcową inflację CPI na poziomie 3,0% r/r oraz 1,1% m/m. Towary podrożały o 2,2% r/r po 1,0% r/r w lutym, a usługi o 5,0% r/r po 4,8% r/r . Szacunki dotyczące cen żywności i paliw nie uległy zmianie względem szybkiego odczytu i wyniosły odpowiednio 0,0% m/m oraz 15,4% m/m, natomiast ceny energii wzrosły nieznacznie – do 0,0% m/m z -0,1% m/m. Pozostałe kategorie kształtowały się zasadniczo zgodnie z naszymi oczekiwaniami.

Oczekujemy, że inflacja CPI w nadchodzących miesiącach będzie oscylować wokół 3,0% r/r (przy założeniu utrzymania obniżki podatków na paliwa do końca roku), przy czym głównym czynnikiem ryzyka pozostaje dalszy przebieg cen ropy naftowej. Szacujemy marcową inflację bazową na 2,7% r/r i w naszej ocenie jest prawdopodobne, że w dalszej części roku przekroczy ona poziom 3,0% r/r. Uważamy, że taki przebieg inflacji skłoni Radę Polityki Pieniężnej do powstrzymania się od zmian stóp procentowych do końca roku.
 

W połowie marca opublikowaliśmy raport z trzema scenariuszami rozwoju sytuacji w gospodarce, uzależnionymi od tego jak długotrwały i poważny okaże się szok surowcowy wywołany wojną w Iranie. Trzy tygodnie później możemy stwierdzić, że scenariusz pierwszy, który uznawaliśmy wówczas za najbardziej prawdopodobny, był jednak nadmiernie optymistyczny, a wariant bazowy przesuwa się w stronę scenariusza numer 2: konflikt nie eskaluje bardziej, ale przedłużona niepewność i poczynione już zniszczenia w infrastrukturze powodują, że ceny surowców mogą przez większą część tego roku utrzymać się co najmniej 15-20% powyżej poziomów z lutego. Informacje z ostatnich dni o porozumieniu w sprawie dwutygodniowego zawieszeniu broni traktujemy jako wyraźny sygnał, że ani USA, ani Iranowi nie zależy na dalszym zaostrzeniu i przedłużeniu wojny. (…)