Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dziś brak istotnych publikacji danych
- Inflacja bazowa wzrosła do 2,7% r/r w marcu z 2,5% r/r w lutym
- Po rewizji danych o PKB wzrost w 2025 r. nadal szacowany na 3,6%
- Stabilizacja na rynku walutowym, niewielkie zmiany na rynku długu

Przed nami publikacje kluczowych danych o aktywności gospodarczej w marcu. We wtorek poznamy zarówno dane o płacach i zatrudnieniu, jak i o produkcji przemysłowej i budowlanej oraz cenach produkcji sprzedanej. Obraz dopełni czwartkowa publikacja sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza oraz piątkowy Biuletyn Statystyczny GUS. Marzec był pierwszym miesiąc roku, kiedy pogoda pozwoliła normalnie pracować producentom i firmom budowlanym, dlatego liczymy na to, że doszło do wyraźnej poprawy ich wyników (...)

Rewizja danych o PKB podniosła wynik 2024 r. do 3,2% z 3,0%, podczas gdy wynik całego 2025 r. pozostał niezmieniony (3,6%), choć nieco podniesiono szacunki IV kw – o 0,1 pkt proc. do 4,1% r/r. Rewizja w górę wynikała przede wszystkim z wyższego szacunku inwestycji – wg GUSu w 2024 r. inwestycje wzrosły o 0,4%, a w 2025 r. o 4,4% (poprzednio szacowano odpowiednio -0,9% oraz 4,3%). Oprócz inwestycji w kierunku podwyższenia wzrostu działały zapasy, z kolei eksport netto został zrewidowany w większości okresów w dół, co pogłębiło jego negatywne oddziaływanie na PKB. 
Zmiany te nie wpływają istotnie na nasze dotychczasowe prognozy wzrostu gospodarczego.

W połowie marca opublikowaliśmy raport z trzema scenariuszami rozwoju sytuacji w gospodarce, uzależnionymi od tego jak długotrwały i poważny okaże się szok surowcowy wywołany wojną w Iranie. Trzy tygodnie później możemy stwierdzić, że scenariusz pierwszy, który uznawaliśmy wówczas za najbardziej prawdopodobny, był jednak nadmiernie optymistyczny, a wariant bazowy przesuwa się w stronę scenariusza numer 2: konflikt nie eskaluje bardziej, ale przedłużona niepewność i poczynione już zniszczenia w infrastrukturze powodują, że ceny surowców mogą przez większą część tego roku utrzymać się co najmniej 15-20% powyżej poziomów z lutego. Informacje z ostatnich dni o porozumieniu w sprawie dwutygodniowego zawieszeniu broni traktujemy jako wyraźny sygnał, że ani USA, ani Iranowi nie zależy na dalszym zaostrzeniu i przedłużeniu wojny. (…)