Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dziś dane o zatrudnieniu i bezrobociu w USA
- I. Dąbrowski z RPP: 50% szans na obniżkę stóp w styczniu
- Nastroje w gospodarce w grudniu wg wskaźnika ESI poprawiły się 
- Złoty stabilny, rentowności krajowych obligacji lekko w górę

Witamy w Nowym Roku i życzymy, żeby ten rok okazał się dla wszystkich czytelników wyjątkowo pomyślny! Przed nami tydzień, w którym krajowym tematem numer 1 będzie ponownie polityka pieniężna. We wtorek rozpoczyna się posiedzenie RPP, na którym zadebiutuje nowy członek Rady Marcin Zarzecki, powołany przez prezydenta w miejsce Cezarego Kochalskiego. Jego poglądy na politykę pieniężną nie są na razie znane, liczymy na pierwsze wywiady po zakończeniu posiedzenia RPP. Decyzję RPP poznamy w środę. Zakładamy, że – zgodnie z wcześniejszymi sugestiami – Rada utrzyma stopy procentowe bez zmian. W czwartek o 15:00 jak zwykle konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego z uzasadnieniem decyzji. W czwartek rano pojawią się pełne dane o grudniowej inflacji CPI, a w piątek dane o inflacji bazowej. Wcześniej, we wtorek, poznamy dane o bilansie płatniczym za listopad. (…)

Sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie o 3,1% r/r, nieco poniżej konsensusu rynkowego i naszej prognozy równych 3,9% r/r. Sprzedaż oczyszczona z wahań sezonowych zwiększyła się o 1,1% m/m i 5,5% r/r, co jest solidnym wynikiem, tylko odrobinę poniżej październikowego wzrostu o 5,6% r/r, i potwierdza, naszym zdaniem, że popyt konsumpcyjny pozostaje całkiem silny. Utrzymała się bardzo wysoka dynamika sprzedaży dóbr trwałego użytku, bliska 15% r/r. Oczekujemy kontynuacji umiarkowanie szybkiego wzrostu konsumpcji prywatnej w nadchodzących kwartałach, ze stabilnym wkładem do wzrostu PKB. Grudniowemu pogorszeniu nastrojów firm przemysłowych towarzyszyła poprawa w transporcie, budownictwie i sprzedaży detalicznej. W listopadzie silnie spadły ceny produktów rolnych, co stwarza przestrzeń do dalszego obniżenia się dynamiki cen żywności w CPI w kolejnych miesiącach.

Ostatnie niezłe dane z krajowej gospodarki wywołały falę optymizmu nt. perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce. Dla nas ten optymizm nie jest czymś nowym. O tym, że najbliższe lata będą stały pod znakiem mocnego wzrostu inwestycji, a 2026 r. będzie lepszy niż 2025 pod kątem wzrostu PKB, pisaliśmy zanim to stało się modne. Jednocześnie, warto mieć świadomość, że nie będą to lata łatwe i pozbawione niepewności, a samo przyspieszenie krajowego wzrostu też będzie miało charakter raczej umiarkowany niż spektakularny. Coraz bardziej popularne hasło „PKB z czwórką z przodu” naszym zdaniem zmaterializuje się raczej w tym, że nominalna wartość PKB przekroczy 4 biliony zł, a nie w postaci realnego tempa wzrostu w całym roku powyżej 4% (chociaż do tego może niewiele brakować) (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.