Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:
- Dziś dane o inflacji bazowej w marcu oraz rewizja danych o PKB za ostatnie 2 lata
- Marcowa stopa inflacji CPI potwierdzona na 3,0% r/r i 1,1% m/m
- Deficyt budżetu wzrósł w marcu o 21,1 mld zł do 69,6 mld zł
- Dalsze stopniowe umocnienie złotego, lekki wzrost rentowności obligacji i stóp rynkowych

Najbliższy tydzień będzie dość skromny pod względem publikacji danych ekonomicznych. Uwaga rynków światowych będzie skupiona na tym jak idą negocjacje w sprawie zakończenia wojny z Iranem, ale tuż po weekendzie tematem numer 1 będzie zapewne wynik wyborów na Węgrzech. Sondaże od wielu tygodni wskazują na rosnącą przewagę opozycyjnej partii TISZA, ale wynik nie jest przesądzony, jako że rządzący Fidesz może liczyć na szereg korzystnych dla siebie regulacji w systemie wyborczym, a być może także na mobilizację swoich wyborców na ostatnim etapie kampanii. 
W kraju w poniedziałek pojawią się dane o bilansie płatniczym za luty, w środę finalne dane o inflacji CPI, w czwartek inflacja bazowa i coroczna rewizja kwartalnych danych o PKB za dwa ostatnie lata. (...)

Rewizja danych o PKB podniosła wynik 2024 r. do 3,2% z 3,0%, podczas gdy wynik całego 2025 r. pozostał niezmieniony (3,6%), choć nieco podniesiono szacunki IV kw – o 0,1 pkt proc. do 4,1% r/r. Rewizja w górę wynikała przede wszystkim z wyższego szacunku inwestycji – wg GUSu w 2024 r. inwestycje wzrosły o 0,4%, a w 2025 r. o 4,4% (poprzednio szacowano odpowiednio -0,9% oraz 4,3%). Oprócz inwestycji w kierunku podwyższenia wzrostu działały zapasy, z kolei eksport netto został zrewidowany w większości okresów w dół, co pogłębiło jego negatywne oddziaływanie na PKB. 
Zmiany te nie wpływają istotnie na nasze dotychczasowe prognozy wzrostu gospodarczego.

W połowie marca opublikowaliśmy raport z trzema scenariuszami rozwoju sytuacji w gospodarce, uzależnionymi od tego jak długotrwały i poważny okaże się szok surowcowy wywołany wojną w Iranie. Trzy tygodnie później możemy stwierdzić, że scenariusz pierwszy, który uznawaliśmy wówczas za najbardziej prawdopodobny, był jednak nadmiernie optymistyczny, a wariant bazowy przesuwa się w stronę scenariusza numer 2: konflikt nie eskaluje bardziej, ale przedłużona niepewność i poczynione już zniszczenia w infrastrukturze powodują, że ceny surowców mogą przez większą część tego roku utrzymać się co najmniej 15-20% powyżej poziomów z lutego. Informacje z ostatnich dni o porozumieniu w sprawie dwutygodniowego zawieszeniu broni traktujemy jako wyraźny sygnał, że ani USA, ani Iranowi nie zależy na dalszym zaostrzeniu i przedłużeniu wojny. (…)