Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dziś dane o sprzedaży detalicznej oraz podaży pieniądza M3
- Deficyt finansów publicznych 7,3% w 2025 r.
- Wskaźniki koniunktury GUS niżej w kwietniu
- Złoty nieco mocniejszy, rynek długu słabszy mimo stabilizacji na rynkach bazowych

Przed nami publikacje kluczowych danych o aktywności gospodarczej w marcu. We wtorek poznamy zarówno dane o płacach i zatrudnieniu, jak i o produkcji przemysłowej i budowlanej oraz cenach produkcji sprzedanej. Obraz dopełni czwartkowa publikacja sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza oraz piątkowy Biuletyn Statystyczny GUS. Marzec był pierwszym miesiąc roku, kiedy pogoda pozwoliła normalnie pracować producentom i firmom budowlanym, dlatego liczymy na to, że doszło do wyraźnej poprawy ich wyników (...)

Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 8,7% r/r, wyraźnie przekraczając nawet naszą optymistyczną prognozę 7,5% r/r (konsensus rynkowy: 5,7% r/r) oraz przyspieszając z 5,0% r/r w lutym. To jej najsilniejsze roczne tempo wzrostu od kwietnia 2022 r. W naszej ocenie wyjątkowo dobry wynik za marzec był wsparty kilkoma czynnikami jednorazowymi, dlatego w kwietniu trzeba się nastawiać na słabszy odczyt. W kwietniu nastroje konsumentów wyraźnie się pogorszyły już drugi miesiąc z rzędu przez wzrost obaw, jednak nie wygląda na to, aby rosnące ceny paliw zmusiły konsumentów do ograniczenia wydatków. Spadek cen skupu podstawowych produktów rolnych pogłębił się w marcu do –11,5% r/r z –9,9% r/r miesiąc wcześniej.

W połowie marca opublikowaliśmy raport z trzema scenariuszami rozwoju sytuacji w gospodarce, uzależnionymi od tego jak długotrwały i poważny okaże się szok surowcowy wywołany wojną w Iranie. Trzy tygodnie później możemy stwierdzić, że scenariusz pierwszy, który uznawaliśmy wówczas za najbardziej prawdopodobny, był jednak nadmiernie optymistyczny, a wariant bazowy przesuwa się w stronę scenariusza numer 2: konflikt nie eskaluje bardziej, ale przedłużona niepewność i poczynione już zniszczenia w infrastrukturze powodują, że ceny surowców mogą przez większą część tego roku utrzymać się co najmniej 15-20% powyżej poziomów z lutego. Informacje z ostatnich dni o porozumieniu w sprawie dwutygodniowego zawieszeniu broni traktujemy jako wyraźny sygnał, że ani USA, ani Iranowi nie zależy na dalszym zaostrzeniu i przedłużeniu wojny. (…)