Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

• Dziś wstępny PKB za III kw. oraz wrześniowy bilans płatniczy
• H. Wnorowski: RPP powinna poczekać do marca z ewentualną kolejną obniżką stóp
• Niewielkie zmiany na rynkach: złoty nieco słabszy, niższe rentowności obligacji 

Zwieńczeniem obecnego tygodnia będzie wieczorna decyzja agencji S&P ws. ratingu kredytowego Polski. Spodziewamy się, że tak jak w przypadku Moody’s i Fitch, S&P obniży perspektywę ratingu, bez zmian samego ratingu. Nowy tydzień roboczy, choć skrócony przez Święto Niepodległości, dostarczy nam solidną dawkę wiedzy nt. polskiej gospodarki, skoncentrowaną w czwartek (pierwszy szacunek wzrostu PKB w III kw., wrześniowy bilans płatniczy) i piątek (szczegóły październikowej inflacji). Prawdopodobnie usłyszymy też komentarze kolejnych (po dzisiejszym L. Koteckim) członków RPP nt. ostatniej decyzji Rady. (...)

W związku z postępami w pracach nad cyfrowym euro, a także rozwojem cyfrowych walut w skali globalnej, w niniejszym artykule tłumaczymy, czym są cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC), dlaczego banki centralne nad nimi pracują, a także z czym może wiązać się ich wprowadzenie. Wyjaśniamy m.in., że innowacyjność CBDC wynika z ich statusu szeroko dostępnego cyfrowego środka płatniczego stanowiącego jednocześnie zobowiązanie banku centralnego. Tłumaczymy też, że banki centralne pracują nad CBDC, aby utrzymywać znaczenie pieniądza publicznego w coraz bardziej cyfrowej gospodarce. Wreszcie, argumentujemy, że choć emisja CBDC może wiązać się z odpływem depozytów z sektora bankowego, to faktyczny wpływ CBDC na sektor bankowy będzie zależny od projektu tego rozwiązania i nie musi być negatywny.

Pomimo dużej zmienności danych ekonomicznych o wysokiej częstotliwości wydaje się, że trend, w jakim znajduje się krajowa gospodarka, pozostaje umiarkowanie pozytywny. Nasze prognozy wskazują, że po rozczarowujących publikacjach sierpniowych, dane z września przyniosą zdecydowaną poprawę większości wskaźników. Przynajmniej w części będzie to „zasługą” efektów kalendarzowych i wyjątkowo słabej bazy odniesienia – przypomnijmy, że we wrześniu 2024 krajowa gospodarka mierzyła się ze skutkami powodzi i trudnego do wyjaśnienia załamania w danych o sprzedaży detalicznej. Niemniej, nawet po korekcie o te efekty powinniśmy widzieć sygnały dalszej stopniowej poprawy koniunktury. Wzrost PKB w III kwartale (wstępny wynik pojawi się w połowie listopada) prawdopodobnie przyspieszy po raz kolejny, do 3,6-3,7% r/r, potwierdzając, że cały rok ma szanse zamknąć się wzrostem bliskim 3,5% (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.