Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku

- Dług publiczny na koniec III kw. wyniósł 58,1% PKB, bez zmian kw/kw
- Dąbrowski z RPP: dalsze ostrożne obniżki możliwe
- Gorsze od oczekiwań dane o bezrobociu w USA
- Polski złoty stabilny, rentowności obligacji lekko w dół
 

Po ubogim w dane okresie, przyszły tydzień przyniesie spory zestaw nowych danych o polskiej gospodarce. W poniedziałek pełne dane o listopadowej inflacji (wg wstępnego odczytu: 2,4% r/r), które pozwolą dokładniej ocenić źródło obniżającej się trajektorii cen. NBP opublikuje natomiast październikowy bilans płatniczy.
We wtorek poznamy inflację bazową w listopadzie, w środę ukażą się wyniki grudniowego badania koniunktury konsumenckiej, następnie w czwartek dowiemy się o listopadowych wynikach sektora przedsiębiorstw w obszarze płac, zatrudnienia, produkcji i jej cen. Produkcja przemysłowa może odnotować nieco gorszy wynik niż w październiku (2,7% zamiast 3,2% r/r), podobnie jak produkcja budowlano-montażowa (2,5% wobec 4,1% r/r), natomiast ceny producentów będą w dalszym ciągu niższe niż rok temu, wg nas o 2,6%. (...)

Prezes NBP Adam Glapiński podczas dzisiejszej konferencji pozostawił otwartą furtkę dla dalszego luzowania polityki pieniężnej. Stwierdził, że RPP prawdopodobnie przejdzie teraz w tryb wyczekiwania („wait-and-see”), aby się przyjrzeć, jak rozwija się sytuacja, ale następnie może wznowić obniżki stóp procentowych, jeśli pozwolą na to okoliczności. Decyzje RPP będą nadal uzależnione przede wszystkim od nowych danych i informacji oraz kolejnych prognoz NBP. Glapiński powiedział, że jego własne stanowisko jest dość konserwatywne i byłby zadowolony z utrzymania stopy referencyjnej przez dłuższy czas na obecnym poziomie 4,0% (który określił jako „doskonały”). Jednak w jego ocenie inni członkowie RPP mogą preferować obniżenie stóp procentowych do nieco niższego poziomu, prawdopodobnie do 3,75-3,50%. Naszym zdaniem komentarze prezesa NBP sugerują, że RPP prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe bez zmian w styczniu i lutym. (...)

Ostatnie niezłe dane z krajowej gospodarki wywołały falę optymizmu nt. perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce. Dla nas ten optymizm nie jest czymś nowym. O tym, że najbliższe lata będą stały pod znakiem mocnego wzrostu inwestycji, a 2026 r. będzie lepszy niż 2025 pod kątem wzrostu PKB, pisaliśmy zanim to stało się modne. Jednocześnie, warto mieć świadomość, że nie będą to lata łatwe i pozbawione niepewności, a samo przyspieszenie krajowego wzrostu też będzie miało charakter raczej umiarkowany niż spektakularny. Coraz bardziej popularne hasło „PKB z czwórką z przodu” naszym zdaniem zmaterializuje się raczej w tym, że nominalna wartość PKB przekroczy 4 biliony zł, a nie w postaci realnego tempa wzrostu w całym roku powyżej 4% (chociaż do tego może niewiele brakować) (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.