Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

• Dziś marcowe wyniki indeksu Michigan w USA
• Rząd zapowiedział pakiet działań obniżających cenę paliwa
• Złoty stabilny, zapowiedź ingerencji rządowej w ceny paliw wystromił krzywą rentowności

W ostatnim tygodniu przed Wielkanocą wciąż z większą uwagą będziemy śledzili ceny ropy i gazu niż jajek i masła. Donald Trump wydłużył czas zawieszenia ataków na Iran o kolejne 10 dni, ale nie uspokoiło to rynków surowcowych ani finansowych, obawiających się o bezpieczeństwo dostaw energii w kolejnych miesiącach. Krajowi kierowcy będą też z uwagą śledzili losy rządowego projektu pozwalającego na czasową obniżkę podatków od paliw, który w najbliższych dniach powinien trafić do podpisu Prezydenta. 

W kalendarzu krajowych publikacji ekonomicznych najbliższego tygodnia tylko dwie pozycje: wstępna inflacja CPI za marzec oraz przemysłowy indeks PMI. Nasze szacunki wskazują, że stopa inflacji CPI wzrosła w marcu do 3,1% r/r (...)

W lutym sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła o 5,0% r/r, co oznacza przyspieszenie wobec 4,4% r/r w styczniu. Rynek oczekiwał wyniku na poziomie 6,1% r/r, a my 4,0% r/r. Sprzedaż dóbr trwałych odbiła do 4,8% r/r po słabym styczniowym odczycie na poziomie 2,4% r/r. Sprzedaż pozostałych dóbr wzrosła o 5,0% r/r wobec 4,8% r/r w styczniu. Jeśli dojdzie do relatywnie szybkiej deeskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, to można liczyć na średni realny wzrost sprzedaży detalicznej w tym roku rzędu 4%.
W IV kw. ub.r. przychody dużych i średnich firm wzrosły o 3,0% r/r, a koszty o 2,5% r/r, nieznacznie wyższa była czterokwartalna średnia marża (4,6% po 4,5% w III kw.). Inwestycje dużych i średnich firm w IV kw. 2025 r. pokazały wyraźne przyśpieszenie do 8,8% r/r z 2,9% r/r w III kw. w ujęciu realnym. Sektory mocniej zależne od finansowania unijnego pokazały przyśpieszenie do 16,2% r/r z 14,2% r/r, a pozostałe do +6,3% r/r z -2,6% r/r.

To miał być bardzo dobry rok dla polskiej gospodarki, ze wzrostem PKB blisko 4%, kulminacją cyklu inwestycyjnego, odporną konsumpcją i rynkiem pracy, inflacją stabilizującą się w pobliżu celu NBP i lekko opadającymi stopami procentowymi. Wciąż widzimy szanse na to, że tak właśnie będzie, chociaż powodzenie tego scenariusza zależy w dużym stopniu od tego, jak trwałe okaże się zaburzenie na rynku surowców wywołane atakiem Izraela i USA na Iran. Od początku dekady światowa gospodarka toczy jedną bitwę po drugiej, zmagając się m.in. z globalną pandemią, kryzysem energetycznym, wzrostem geopolitycznej niestabilności, falą protekcjonizmu ekonomicznego, zmiennością na rynkach finansowych, a teraz potężnym zaburzeniem na rynkach surowcowych. (...)