Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dzisiaj inflacja w Czechach, w USA indeks nastrojów wśród małych firm
- Dane MF wskazują na ożywienie w wydatkach z KPO
- Złoty mocniejszy na początku tygodnia, polska krzywa rentowności coraz bardziej nachylona

Przed nami tydzień z dość ubogim kalendarzem wydarzeń ekonomicznych. W kraju tylko dwie publikacje danych: w piątek, 13go pojawi się majowa inflacja CPI oraz kwietniowy bilans płatniczy. Za granicą głównie dane inflacyjne (w tym w Czechach, na Węgrzech, w USA i krajach strefy euro), plus produkcja przemysłowa w strefie euro, indeks nastrojów amerykańskich konsumentów Uniwersytetu Michigan. (...) Uwaga inwestorów nadal będzie krążyła wokół tematów politycznych, m.in. w związku z zaplanowanym na środę 11 czerwca głosowaniem w Sejmie wniosku o wotum zaufania dla rządu. Wcześniej, w poniedziałek, ma się odbyć spotkanie liderów koalicji, na którym mogą być uzgadniane warunki dalszej współpracy i propozycje programowe, które powinny zostać uwzględnione w expose premiera Tuska. Marszałek Sejmu Szymon Hołownia zaproponował dzisiaj uwzględnienie w umowie koalicyjnej podatku od nadmiarowych zysków banków. (...)

Dzisiejsza konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego była wyjątkowo krótka i rzeczowa, i naszym zdaniem zasygnalizowała kolejną zmianę w nastawieniu banku centralnego, ponownie w kierunku bardziej jastrzębiej polityki. Podobnie jak w miesiącach poprzedzających kwietniowy gołębi zwrot, Adam Glapiński zdawał się umniejszać znaczenie informacji pozytywnych dla perspektyw inflacji, jednocześnie wyraźnie podkreślając wszystkie możliwe ryzyka dla inflacji. Prezes NBP odnotował lekki spadek inflacji CPI w kwietniu do 4,1% r/r, podkreślając jednak, że pozostaje ona „wyraźnie powyżej celu”. Zwrócił też uwagę na decyzję URE nt. obniżki taryf gazowych, przyznając, że inflacja CPI może zbliżyć się w III kwartale do 3%, ale jednocześnie wskazał na to, że scenariusz inflacyjny obarczony jest nadal dużą niepewnością i zwracał uwagę na ryzyka, które mogą pogorszyć perspektywy inflacji w dalszym horyzoncie.   (...)

Cła wzajemne narzucone przez USA na większość krajów pozostają w zawieszeniu do początku lipca, a z Chinami uzgodniono właśnie zawieszenie wyższych stawek do sierpnia. Stwarza to  okienko czasowe, w którym firmy co prawda mogą wciąż martwić się o przyszłą aktywność, ale bieżący biznes wciąż powinien jeszcze iść całkiem dobrze. Być może można wręcz liczyć na przyspieszanie realizacji zamówień i budowę zapasów przed ewentualnym wejściem w życie znacznie wyższych stawek celnych (...) Majową decyzję RPP o obniżce stóp o 50pb określono jako dostosowanie poziomu stóp a nie wejście w tryb systematycznego ich obniżania. Głosy w Radzie póki co są podzielone czy wznowienie obniżek to raczej kwestia lipca czy września, czyli czy wystarczy do tego sprzyjająca projekcja czy raczej konieczne jest najpierw potwierdzenie w danych spadku inflacji poniżej 3,5% r/r - naszym zdaniem stopy zostaną obniżone jeszcze dwa razy w tym roku (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.