Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku

- Niemiecki eksport i inflacja na Węgrzech nieznacznie poniżej prognoz
- Wydatki budżetu w ramach KPO sukcesywnie rosną
- Osłabienie walut regionu CEE, niewielkie wzrosty rentowności obligacji

Kolejny tydzień będzie bardzo skromny, jeśli chodzi o nowe publikacje danych. Krajowy kalendarz jest praktycznie pusty, za granicą poznamy m.in. dane o handlu zagranicznym Niemiec, produkcję przemysłową w wybranych krajach europejskich, a także czeską, węgierską i niemiecką inflację za listopad. 
Atmosferę powinna ożywić publikacja naszego raportu MAKROskop z odświeżonymi prognozami na 2026 rok, którą planujemy na początek tygodnia. 
Uwagę światowych rynków (poza naszym raportem) przykuje ostatnie posiedzenie FOMC w tym roku (...) 

Prezes NBP Adam Glapiński podczas dzisiejszej konferencji pozostawił otwartą furtkę dla dalszego luzowania polityki pieniężnej. Stwierdził, że RPP prawdopodobnie przejdzie teraz w tryb wyczekiwania („wait-and-see”), aby się przyjrzeć, jak rozwija się sytuacja, ale następnie może wznowić obniżki stóp procentowych, jeśli pozwolą na to okoliczności. Decyzje RPP będą nadal uzależnione przede wszystkim od nowych danych i informacji oraz kolejnych prognoz NBP. Glapiński powiedział, że jego własne stanowisko jest dość konserwatywne i byłby zadowolony z utrzymania stopy referencyjnej przez dłuższy czas na obecnym poziomie 4,0% (który określił jako „doskonały”). Jednak w jego ocenie inni członkowie RPP mogą preferować obniżenie stóp procentowych do nieco niższego poziomu, prawdopodobnie do 3,75-3,50%. Naszym zdaniem komentarze prezesa NBP sugerują, że RPP prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe bez zmian w styczniu i lutym. (...)

Ostatnie niezłe dane z krajowej gospodarki wywołały falę optymizmu nt. perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce. Dla nas ten optymizm nie jest czymś nowym. O tym, że najbliższe lata będą stały pod znakiem mocnego wzrostu inwestycji, a 2026 r. będzie lepszy niż 2025 pod kątem wzrostu PKB, pisaliśmy zanim to stało się modne. Jednocześnie, warto mieć świadomość, że nie będą to lata łatwe i pozbawione niepewności, a samo przyspieszenie krajowego wzrostu też będzie miało charakter raczej umiarkowany niż spektakularny. Coraz bardziej popularne hasło „PKB z czwórką z przodu” naszym zdaniem zmaterializuje się raczej w tym, że nominalna wartość PKB przekroczy 4 biliony zł, a nie w postaci realnego tempa wzrostu w całym roku powyżej 4% (chociaż do tego może niewiele brakować) (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.