Serwis ekonomiczny

W dzisiejszym Codzienniku:

- Dziś grudniowe dane o sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza
- Indeks cen podstawowych produktów rolnych obniżył się o 10,9% r/r
- Poprawa wskaźników PMI w Niemczech
- Spokojny piątek na rynkach FX i FI 

Grudniowe statystyki produkcji w przemyśle i budownictwie oraz płac w firmach zaskoczyły znacznie lepszymi od prognoz wynikami, pokazując, że krajowa gospodarka kończyła ubiegły rok na wysokim biegu. Jak wysokim – to powinien przybliżyć nam wstępny odczyt PKB za cały 2025 rok, który GUS opublikuje w kolejny piątek, 30 stycznia, na konferencji prasowej pod wdzięcznie brzmiącym tytułem „Dane o Polsce w 2025 r. – fakty, mity, rzeczywistość”.  Nasza prognoza, podobnie jak konsensus rynkowy, zakłada całoroczny wzrost o 3,6%. Taki wynik w całym roku byłby spójny z dynamiką PKB w IV kwartale w przedziale 3,8-4,1% r/r. Dane za IV kwartał poznamy jednak dopiero w lutym. (...)

Zgodnie z oczekiwaniami w grudniu wyraźnie wzrosła dynamika sprzedaży detalicznej, choć w znacznej mierze odpowiadały za to efekty związane z sezonowością. W ujęciu rocznym sprzedaż przyspieszyła z 3,1% w listopadzie do 5,3% w grudniu, a w ujęciu odsezonowanym była wysoka, lecz nieco niższa: w miejsce listopadowego 5,5% odnotowano wzrost o 4,7%. 

Ostatnie niezłe dane z krajowej gospodarki wywołały falę optymizmu nt. perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce. Dla nas ten optymizm nie jest czymś nowym. O tym, że najbliższe lata będą stały pod znakiem mocnego wzrostu inwestycji, a 2026 r. będzie lepszy niż 2025 pod kątem wzrostu PKB, pisaliśmy zanim to stało się modne. Jednocześnie, warto mieć świadomość, że nie będą to lata łatwe i pozbawione niepewności, a samo przyspieszenie krajowego wzrostu też będzie miało charakter raczej umiarkowany niż spektakularny. Coraz bardziej popularne hasło „PKB z czwórką z przodu” naszym zdaniem zmaterializuje się raczej w tym, że nominalna wartość PKB przekroczy 4 biliony zł, a nie w postaci realnego tempa wzrostu w całym roku powyżej 4% (chociaż do tego może niewiele brakować) (...)

W grudniu największe wahania w regionie obserwowaliśmy w przypadku złotego i forinta, podczas gdy korona i rubel były stabilne. Krajowa waluta zyskiwała do połowy zeszłego miesiąca, ale wtedy na rynku pojawił się NBP i spowodował szybki wzrost EURPLN. W ślad za tracącym złotym, osłabiać zaczął się też forint.

Pojawienie się NBP na rynku i zapowiedź możliwości wystąpienia kolejnych interwencji przez prezesa Glapińskiego sprawia, że analiza techniczna nie będzie potrzeba by przewidzieć najbardziej prawdopodobny kierunek zmian EURPLN. Jeśli zaś chodzi o inne waluty regionu, krótkoterminowy układ sprzyja forintowi, EURCZK waha się w trendzie bocznym, a rubel może oddać część ostatnich zysków w wyniku umocnienia dolara.